Sind Unternehmenszusammenschlüsse und -übernahmen, die den Aktienmarkt schrumpfen lassen?

Schrumpfen Fusionen und Übernahmen die Börse?

Die geplante Fusion von AT & T und Time Warner sorgte im gesamten politischen Spektrum für Aufsehen. Sowohl die Demokraten als auch die Republikaner drückten ihre Skepsis darüber aus, dass sie so viel Medienmacht in einem Unternehmen konzentrieren.

Es gibt noch ein weiteres Problem, das sich aus diesem potenziellen 85-Milliarden-Dollar-Deal ergibt. In den letzten Jahren ist die Anzahl der börsennotierten Aktien deutlich zurückgegangen. Das ist ein beunruhigender Trend, der sich nicht verlangsamt.

Weniger Aktien bedeuten weniger Auswahlmöglichkeiten für Investoren und mehr Konzentration von Wirtschaftskraft in großen Unternehmen.

Eine schrumpfende Börse

Die Zahl der börsennotierten Unternehmen in den USA sank von rund 8.800 im Jahr 1997 auf nur noch 5.300 Ende 2015. Der ikonische Wilshire 5000 Index begann 1974 mit der Messung der Marktbreite - Small-, Mid- und Large-Cap-Aktien - umfasst jetzt nur noch 3 600 Aktien (gegenüber ursprünglich 5000). Der AT & T-TW-Deal würde natürlich eine weitere Aktie vom Markt entfernen.

Experten haben viele Gründe für diese Schrumpfung identifiziert. Die erhöhte Regulierung, die im Jahr 2002 einen besonderen Aufwärtstrend verzeichnete, hat es schwierig, teuer und allgemein weniger attraktiv gemacht, ein börsennotiertes Unternehmen zu sein. Infolgedessen sind Börsengänge dramatisch. Nur 71 Unternehmen sind in diesem Jahr an die Börse gegangen, ein Rückgang um 47% gegenüber dem gleichen Zeitpunkt im Jahr 2015. Seit 2001 gab es durchschnittlich 111 IPOs pro Jahr, nur ein Drittel der durchschnittlichen Anzahl in den 1980er und 1990er Jahren.

Unternehmen finden stattdessen andere Wege, um die Finanzierung zu erhalten, die sie benötigen, um zu wachsen, einschließlich Private-Equity-Investitionen. Dank Niedrigzinsen können Private-Equity-Unternehmen vielversprechende junge Unternehmen aufnehmen und privat halten, bis sich die PE-Firma für eine Auszahlung entscheidet. Es ist kein Wunder, dass seit 1990 90% der Unternehmen, die von Private-Equity-Firmen verlassen wurden, an andere Unternehmen verkauft wurden, anstatt an die Börse zu gehen.

Es ist auch ein Verkäufer-Markt für Buy-outs. Große Unternehmen buhlen umso aggressiver um kleinere Unternehmen mit innovativer Technologie oder einem starken Kundenstamm, der eine sofortige neue Einnahmequelle bietet. Bisher im Jahr 2016 etwa 1 $. 1 Billionen Akquisitionen wurden vorgeschlagen, so dass dies das dritte Jahr in Folge war, in dem die Buyout-Aktivität eine Billion US-Dollar überstieg.

Warum eine schrumpfende Börse von Bedeutung ist

Das sind problematische langfristige Trends für das Land. Während die Konsolidierung innerhalb einer Branche eine natürliche und oft gesunde Sache ist, sollte eine Verschiebung in Richtung Monopol oder übermäßige Konzentration der Marktmacht um jeden Preis vermieden werden.

Während ein Monopol für Investoren im Monopolunternehmen einige Vorteile bietet, ist es schlecht für die Verbraucher und die Wirtschaft.Es ist beunruhigend, dass der Vertrag von AT & T - Time Warner einen großen Entwickler von Unterhaltungsinhalten mit einem großen Distributor dieses Materials zusammenbringen würde.

Der anämische Dienst und die hohen Ferngesprächsraten des alten Monopols AT & T sind klassische Beispiele dafür, wie Verbraucher durch übermäßige Marktmacht verletzt werden. In ähnlicher Weise sehen wir in Gemeinden, in denen eine Kabelgesellschaft nur gegen DirecTV konkurriert, auch hohe Preise und mangelnde Kundenbetreuung (Wir sehen uns an, Comcast).

Anleger in einem exzessiv dominanten Unternehmen könnten von den fast garantierten Einnahmen des Unternehmens profitieren, aber es gibt auch Nachteile beim Besitz solcher Aktien. Nahezu Monopole werden inhaltlich und träge und dürften daher nicht das Wachstum aufweisen, das durch Innovation und Diversifizierung entsteht.

Übermäßig große Firmen können der Wirtschaft auch schaden, indem sie Innovationen blockieren, die sie als Bedrohung ihres Geschäftsmodells betrachten. Sie tun dies, indem sie ihre Muskeln mit Regulatoren biegen oder einfach den bedrohlichen Konkurrenten erwerben.

Wall-Street-Watchdog-Gruppen warnen auch davor, dass, wenn immer mehr Unternehmen privatisiert werden und damit viele Berichterstattungsanforderungen fallen, die Bürger an Transparenz verlieren, wenn sie sich auf ihr Leben auswirken.

Wie dies Auswirkungen auf Anleger wie Sie hat

Aber zurück zur Gegenwart. Wie wirkt sich der schrumpfende Aktienpool derzeit auf die Anleger aus?

Es reduziert sicherlich die Kaufoptionen für professionelle und private Anleger. Als Amerikaner hasse ich alles, was meine Auswahl oder Möglichkeiten zur Diversifizierung einschränkt. Beim Aufbau eines gut diversifizierten Portfolios stehen derzeit noch genügend Aktien zur Auswahl. Wenn sich die aktuellen Trends in den nächsten zehn Jahren fortsetzen, könnten die Anleger ernsthaften Einschränkungen ausgesetzt sein.