Natürliche Kapitalanlagestrategien

Natürliche Kapitalanlagestrategien

Vermögensverwalter eine einmalige Anlagepolitikerklärung (IPS) für jeden institutionellen und vermögenden Kunden (HNW) erstellen. Ein solches IPS beschreibt vollständig alle wesentlichen Fragen, die sich auf die Ziele und Beschränkungen auswirken, die die institutionellen Investoren und ihre HNW-Kunden der Anlagethese auferlegen.

Eine Modell-IPS-Anweisung enthält zwei Ziele, nämlich "Risiko" und "Rückgabe". Diese zwei Ziele werden dann durch fünf Randbedingungen informiert.

Die fünf Beschränkungen sind "Zeithorizont", "Steuern", "Liquidität", "legal" und "einzigartig". Diese beiden Ziele und fünf Einschränkungen bilden das Akronym RRTTLLU.

Naturkapital kommt aus Ideen, die mit ökonomischem Kapital und Humankapital zusammenhängen. Naturkapital umfasst Bestände, die Qualitäten und Mengen von Luft, Land, Wasser und Biodiversität messen, sowie die Flüsse von Ökosystemleistungen und Waren aus diesen Beständen in die Zukunft. Beispiele für natürliches Kapital sind Wasserqualität und -menge in Trinkwasserversorgungssysteme, wie Biodiversität die Bestäubung in landwirtschaftlichen Lieferketten verbessert, wie Landnutzung die Immobilienwerte verbessern kann und wie eine bessere Luftqualität die menschliche Gesundheit verbessert.

In einer Erklärung zur Investitionspolitik können Naturkapitalbestände und -flüsse in jede Komponente des RRTTLLU-Modells integriert werden. Diese Integration ermöglicht es Vermögensverwaltern, natürliche Kapitalkriterien in ihre Anlageverwaltungsstrategien aufzunehmen.

Obwohl es nicht der Industriestandard ist, finden Vermögensverwalter mit der Neigung, natürliches Kapital in Portfolioentscheidungen einzubeziehen, dafür Ressourcen.

Ein Beispiel ist das Naturkapitalprotokoll, das derzeit von der Natural Capital Coalition (NCC) entwickelt wird. Dieses Protokoll wird eine einheitliche Methodik für Interessengruppen in Unternehmen auf der ganzen Welt bieten, um die Auswirkungen zu quantifizieren, die sie haben und inwieweit sie von der natürlichen Umwelt, ihren endlichen natürlichen Ressourcen und funktionierenden Ökosystemen abhängig sind.

Die unternehmens- und branchenspezifische Sprache in diesem Protokoll informiert die Führungskräfte innerhalb dieser Unternehmen über wichtige Entscheidungen, die für das Unternehmen endogen sind. Gleichermaßen wichtig für Vermögensverwalter, wird das Protokoll auch in die Einschätzung der Risiken durch Analysten und daraus resultierende Unternehmensempfehlungen einfließen.

Sobald das RRTTLLU-Modell abgeschlossen ist, werden die darin enthaltenen Informationen synthetisiert und zur Strukturierung eines Portfolios verwendet, das diesem bestimmten Anleger zugeordnet ist. Es ist beabsichtigt, zuerst die relevanten Merkmale jedes Unternehmens und jeder Branche zu bestimmen und dann das Portfolio zu konstruieren, um das Risiko für eine vereinbarte gewünschte Rendite zu minimieren oder die Rendite für ein akzeptables Maß an Risiko zu maximieren. Klingt gut, oder? Doch was ist, wenn die gleichen Vermögensverwalter nicht eine vollständige Taxonomie der Ziele und Beschränkungen einführen - die Taxonomie der Kapitalmarktbewegung aufgrund der Veränderung der natürlichen Kapitalbestände und -flüsse?

Die moderne Portfolio-Theorie von Markowitz zeigt, dass Anleger höhere Renditen für die Übernahme eines höheren Risikos erhalten sollten. Asset Manager verstehen die Risiken von Wettbewerbern, veränderten Kundenbedürfnissen und den Kapitalmärkten. Daher diversifizieren Vermögensverwalter ihre Portfolios und mindern unsystematische Risiken durch Investitionen in verschiedene Unternehmen, Branchen und Anlageklassen.

Aber wie quantifizieren Vermögensverwalter die Auswirkungen auf Risiko- und Ertragsziele und den Zeithorizont, die Steuern, die Liquidität, die rechtlichen und einzigartigen Beschränkungen durch natürliche Kapitalbestände und -flüsse? Ein anschauliches Beispiel für diese Quantifizierung von Naturkapital in das Portfoliomanagement ist, wie Asset Manager das Klimarisiko in das Portfoliomanagement einpreisen. Da das Klimarisiko ein bekanntes und wesentliches finanzielles Risiko ist, nehmen Vermögensverwalter ihre Analyse von Risiken und Renditen nun häufig sowohl bei der Emissionsreduktion als auch bei hoch emittierenden Extraktstoffen in ihre Preisbildung für börsennotierte Unternehmen auf. So sehen zum Beispiel Unternehmen in der Branche der erneuerbaren Energien und des Steinkohlenbergbaus ihre Aktienkurse durch diese natürlichen Kapitalzuführungen beeinflusst. In ähnlicher Weise können US-öffentliche Versorgungsunternehmen, die sich auf Kohle für neue Generationen verlassen, Strafauswirkungen durch die Exposition gegenüber dem anstehenden EPA-Clean-Power-Plan vom 2. Juni dieses Jahres erleiden, der Kohlekraftwerke entmutigt.

In ähnlicher Weise zitierte die Universität Cambridge eine Rohstoffgewinnungsfirma, die vor kurzem Gegenstand einer negativen NGO-Videokampagne war, die innerhalb einer Stunde nach der Veröffentlichung von 78.500 Menschen betrachtet wurde. Wie bestimmen Vermögensverwalter das Kalkül für verloren gegangene Marktanteile und entsprechende Einnahmenausfälle aus dieser Form von Reputationsschäden?

Schließlich, wie vermögen Asset Manager die Auswirkungen auf das natürliche Kapital für ein bestimmtes Unternehmen oder einen bestimmten Sektor zu monetarisieren? Im November 2011 hat PUMA freiwillig die Umweltkosten seiner Geschäftstätigkeit auf 190 Millionen US-Dollar oder 70% seiner Gewinne angerechnet, was sicherlich ein Maß wäre, das die meisten als relevant und finanziell bedeutsam erachten würden.

Gegenwärtig kann der HNW oder institutionelle Kunde, leider im Nachhinein, feststellen, dass eine Investition aus einer Risiko- / Ertragsperspektive völlig ungeeignet war, sobald die finanziell wesentlichen Parameter im Zusammenhang mit natürlichen Kapitalbeständen und -strömen berücksichtigt werden.

Multinationale Unternehmen sich unweigerlich auf die Einführung einer integrierten Form der Rechnungslegung zubewegen, die sowohl finanzielle als auch nichtfinanzielle Kosten umfasst. Solange dies jedoch vollständig standardisiert und für alle Anleger zur Analyse veröffentlicht ist, können die Vermögensverwalter ihre Treuepflichten gegenüber ihren Kunden ausüben, indem sie Naturkapitalmaßnahmen in ihre Anlagepolitik durch die RRTTLLU-Rahmen des jeweiligen Portfolios und die damit verbundenen Risiko- und Ertragsziele integrieren. ..