Sieben Tests der Defensivaktienauswahl

Sieben Tests der Defensivaktienauswahl

Jeden Herbst las ich Benjamin Grahams Intelligent Investor . Seine Prinzipien sind zeitlos, unbestreitbar akkurat und enthalten einen soliden intellektuellen Rahmen für Investitionen, der durch jahrzehntelange Erfahrung getestet wurde. Sogar Warren Buffett betrachtet Grahams Intelligent Investor als "das beste Buch über Investitionen, das je geschrieben wurde." Als ich darüber nachdachte, welche Art von Inhalt für diesen Artikel geschrieben werden sollte, beschloss ich, mich auf die unvergesslichen sieben Tests zu konzentrieren, die von Graham in Kapitel 14, Aktienauswahl für den Defensive Investor , vorgeschrieben wurden.

Jeder von diesen wird als Filter dienen, um die spekulativen Aktien aus einem konservativen Portfolio auszusondern. Beachten Sie, dass diese Richtlinien nur für passive Anleger gelten, die ein Portfolio aus soliden Unternehmen zur langfristigen Wertsteigerung zusammenstellen möchten. Ein Anleger, der in der Lage ist, eine Bilanzanalyse durchzuführen, Bilanzierungsentscheidungen zu interpretieren und einen Vermögenswert auf der Basis von diskontierten Zahlungsströmen zu bewerten, kann von einer der folgenden Ausnahmen absehen, sofern er zuversichtlich ist, dass seine Analyse sowohl konservativ als auch verlässlich ist.

1. Angemessene Größe des Unternehmens

In der Welt des Investierens gibt es eine gewisse Sicherheit, die der Größe eines Unternehmens zuzuschreiben ist. Ein kleineres Unternehmen unterliegt in der Regel größeren Schwankungen bei den Erträgen, während ein großes Unternehmen im Allgemeinen stabiler ist. Graham empfahl [im Jahr 1970], dass ein Industrieunternehmen einen Jahresumsatz von mindestens 100 Millionen US-Dollar erzielen sollte und dass ein öffentliches Versorgungsunternehmen nicht weniger als 50 Millionen US-Dollar an Gesamtvermögen haben sollte.

Inflationsbereinigt würden sich die Zahlen auf etwa 465 Mio. USD bzw. 232 Mio. USD belaufen.

2. Ausreichend starke Finanzlage

Laut Graham sollte eine Aktie ein aktuelles Verhältnis von mindestens zwei aufweisen. Langfristige Schulden sollten das Working Capital nicht übersteigen. Für öffentliche Versorgungsunternehmen sollte die Verschuldung das Doppelte des Aktienkapitals zum Buchwert nicht überschreiten.

Dies sollte als starker Puffer gegen die Möglichkeit eines Konkurses oder eines Zahlungsausfalls dienen.

3. Ertragsstabilität

Die Gesellschaft hätte in den letzten zehn Jahren keinen Verlust ausgewiesen. Unternehmen, die zumindest ein gewisses Ertragsniveau halten können, sind insgesamt stabiler.

4. Dividendenrekord

Das Unternehmen sollte seit mindestens zwanzig Jahren Dividenden auf seine Stammaktien zahlen. Dies sollte eine gewisse Sicherheit bieten, dass zukünftige Dividenden wahrscheinlich gezahlt werden. Weitere Informationen zur Dividendenpolitik finden Sie unter Dividendenausschüttung festlegen: Wann sollten Unternehmen Dividenden zahlen? ..

5. Gewinnwachstum

Um zu gewährleisten, dass die Gewinne eines Unternehmens mit der Inflation Schritt halten, sollte das Nettoeinkommen im Verlauf der letzten zehn Jahre auf Basis von Aktien je Aktie unter Verwendung von Dreijahresdurchschnittswerten zu Beginn und am Ende um ein Drittel oder mehr gestiegen sein. ..

6. Moderate Kurs-Gewinn-Verhältnis

Für die Aufnahme in ein konservatives Portfolio sollte der aktuelle Kurs einer Aktie das Fünfzehnfache seines durchschnittlichen Gewinns der letzten drei Jahre nicht übersteigen. Dies dient als Schutz vor Überzahlung für eine Sicherheit. Erfahren Sie mehr über das p / e-Verhältnis und wie es zur Bewertung einer Aktie verwendet werden kann.

7. Moderates Verhältnis des Preises zu den Vermögenswerten

Graham zitierend: "Der aktuelle Kurs sollte nicht mehr als das 1 1/2 -fache des zuletzt gemeldeten Buchwerts betragen.

Ein Multiplikator der Erträge unter 15 könnte jedoch einen entsprechend höheren Multiplikator der Vermögenswerte rechtfertigen. Als Faustregel schlagen wir vor, dass das Produkt des Multiplikators mal das Verhältnis von Kurs zu Buchwert 22 nicht überschreiten sollte. (Diese Zahl entspricht dem 15-fachen des Einkommens und dem 1 1/2-fachen des Buchwerts. Es würde ein Problem zugeben Verkauf nur mit 9-fachen Einnahmen und 2,5-fachen Inventarwert usw.) "

Weitere Informationen zu Der intelligente Investor

Benjamin Grahams Intelligenter Investor sollte eine Pflichtlektüre für alle sein. Investor. Auf seinen Seiten finden Sie eine Vielzahl von Fakten und Informationen, die Ihnen eine ausgezeichnete Grundlage für Anlagekenntnisse und -kenntnisse bieten und Sie mit den notwendigen Fähigkeiten ausstatten, um die Komplexität von Anlagebewertungen und -analysen zu enträtseln. Für diejenigen von Ihnen, die das Buch von Benjamin Graham noch nicht gelesen haben, finden Sie weitere Informationen und eine Buchbesprechung von The Intelligent Investor im oberen Teil der Auswahl.