Unterschied zwischen Agency und Nicht-Agency Mortgage-Backed Securities

Agentur Vs. Nicht-Agency Mortgage-Backed Securities (MBS)
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Hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS), bei denen es sich um Gruppen von Eigenheimhypotheken handelt, die von den Emissionsbanken verkauft und dann in "Pools" zusammengefasst und als eine einzige Sicherheit verkauft werden, können in zwei Kategorien eingeteilt werden: Wege: "Agency" oder "Nicht-Agency" Wertpapiere.

Hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS), bei denen es sich um Gruppen von Eigenheimhypotheken handelt, die von den Emissionsbanken verkauft und dann in "Pools" zusammengefasst und als eine einzige Sicherheit verkauft werden, können in zwei Kategorien eingeteilt werden: Wege: "Agency" oder "Nicht-Agency" Wertpapiere.

Definitionen von Agentur und Nicht-Agentur MBS

Agentur MBS werden von einer von drei quasi-Regierungsagenturen geschaffen: Government National Mortgage Association (bekannt als GNMA oder Ginnie Mae), Federal National Mortgage (FNMA oder Fannie Mae), und Federal Home Loan Mortgage Corp

(Freddie Mac). GNMA-Anleihen sind mit vollem Vertrauen und Kredit der US-Regierung gedeckt und somit frei von Ausfallrisiken. Während FNMA und Freddie Mac-Wertpapiere nicht denselben Rückhalt haben, ist das Ausfallrisiko vernachlässigbar. Wertpapiere, die von einem dieser Unternehmen begeben werden, werden als "Agency MBS" bezeichnet. "

Private Unternehmen wie Finanzinstitute können auch hypothekenbesicherte Wertpapiere emittieren. In diesem Fall werden die MBS als "non-agency" MBS oder "Private Label" Wertpapiere bezeichnet. Diese Anleihen werden von der US-Regierung oder einem staatlich geförderten Unternehmen nicht garantiert, da sie oft aus Pools von Kreditnehmern bestehen, die die Standards der Agency nicht erfüllen können. Viele davon waren die "Alt-A" - und "Subprime" -Darlehen, die während der Finanzkrise von 2008 eine traurige Berühmtheit erlangten. In Verbindung mit der fehlenden Unterstützung durch die Regierung bedeutet dies, dass Nicht-Agency-MBS ein Element von s enthalten, das während der Finanzkrise von 2008 an Bekanntheit erlangt hat.

In Verbindung mit der fehlenden Unterstützung durch die Regierung bedeutet dies, dass Nicht-Agentur-MBS ein Element des Kreditrisikos (d. H. Eine Möglichkeit des Zahlungsausfalls) enthalten, das in MBS der Agentur nicht vorhanden ist.

Eine kurze Geschichte der Nicht-Agentur-MBS

Die schwerwiegendste Ausgabe von Nicht-Agentur-MBS fand zwischen 2001 und 2007 statt und endete 2008 nach der Immobilien- / Finanzkrise.

Laut JP Morgans 2010er Stück "Nicht-Agency Mortgage-Backed Securities, Management Opportunities und Risks" wuchs der ausstehende Saldo der Hypothekarkredite von rund 600 Milliarden US-Dollar Ende 2003 auf 2,2 Bio. ihren Höhepunkt im Jahr 2007. "

Das rasante Wachstum des Nicht-Agentur-MBS-Marktes wird häufig als Hauptkatalysator für die Krise genannt, da diese Wertpapiere weniger kreditwürdigen Eigenheimkäufern die Möglichkeit einer Finanzierung boten. in den Zahlungsverzug, was dazu führte, dass nicht-Agency MBS im Jahr 2008 an Wert einbüßte. Die "Ansteckung" breitete sich daraufhin auf höherwertige Wertpapiere aus, beschleunigte die Krise und sorgte dafür, dass Neuemissionen zum Stillstand kamen.

Die Anlageklasse hat sich sehr gut entwickelt in der anschließenden Erholung jedoch lohnten sich die Contrarian Money Manager, die das Risiko eingingen, 2009 in einen sehr schwachen Markt zu investieren.Geldmanager können trotz fehlender Neuemissionen noch heute in Nicht-Agency-MBS investieren, da die vor der Finanzkrise ausgegebenen Wertpapiere weiterhin auf dem freien Markt gehandelt werden.

Überlassen Sie die Analyse den Profis

Außer in den seltensten Fällen sind Nicht-Agency-MBS nicht für Privatanleger bestimmt. In ihrem Beitrag "Chancen finden in der heutigen Nicht-Agentur-Hypotheken-Börse" skizziert die Vermögensverwaltungsgesellschaft PIMCO die verschiedenen Überlegungen bei der Auswahl einzelner Wertpapiere innerhalb dieses Marktsegments:

  • Immobilienmarktanalyse auf nationaler und lokaler Ebene > Public-Policy-Analyse
  • Analyse der einzelnen Segmente oder Tranchen innerhalb eines jeden MBS-Deals zur Bestimmung der Emissionen mit dem optimalen Rendite-Risiko-Profil
  • Marktliquidität
  • Zins- und Zinskurvenanalyse
  • Analyse der verschiedenen Servicing Entities
  • Obwohl es für Anleger nicht ratsam ist, nicht-Agency MBS selbst zu kaufen, besitzen viele aktiv gemanagte Rentenfonds diese Wertpapiere. In vielen Fällen sind diese Anleihen seit der Nachkrisenzeit im Besitz der Fonds, und in diesem Fall hätten sie einen großen Beitrag zur Rendite geleistet. Zwar gibt es derzeit nicht so viel Aufwärtspotenzial bei Nicht-Agency-MBS, wie vor fünf Jahren, doch betrachten sie ihre Präsenz in einem Rentenfonds als Indiz dafür, dass der Manager bereit ist, in unpopulären Marktsegmenten nach Gelegenheiten zu suchen.