Risiken von Unternehmensanleihen

Erfahren Sie mehr über die Risiken von Unternehmensanleihen

Den meisten Anlegern ist zweifellos bewusst, dass Unternehmensanleihen in der Regel attraktive Renditen bieten, aber es geht auch um Risiken. Aber was sind die Risiken von Unternehmensanleihen in der Realität?

Unternehmensanleihen sind sowohl vom Kreditrisiko oder dem Ausfallrisiko der zugrunde liegenden Emittenten als auch vom Zinsänderungsrisiko oder den Auswirkungen der vorherrschenden Zinssätze betroffen.

Risiken und Unternehmensanleihen

Das Ausfallrisiko ist bei Unternehmensanleihen relativ begrenzt, insbesondere bei höher bewerteten Anleihen.

Laut einer Studie des Fixed Income Investment Managers Asset Dedication LLC sind die Risiken von Unternehmensanleihen die Mehrrendite für diversifizierte, langfristig orientierte Anleger. In den 40 Jahren (endend mit 2009) hatten 98,9% aller Aa und Aa gerateten Unternehmensanleihen alle erwarteten Zins- und Tilgungszahlungen an die Anleger erbracht. Aaa und Aa sind die beiden höchsten Kreditratings. Höherwertige Anleihen tendieren dazu, auch in Zeiten wirtschaftlicher Notlage besser zu sein als Wertpapiere mit geringerer Qualität, da die zugrunde liegenden Emittenten über ausreichende finanzielle Stärke verfügen, um ihre Zahlungen auch unter widrigen Umständen fortzusetzen.

Gleiches gilt jedoch nicht für Emittenten mit niedrigerem Rating. Nachfolgend finden Sie eine Tabelle, die den Prozentsatz der Emissionen zeigt, die in den ersten zehn Jahren nach der Emission im Zeitraum 1970-2009 von den Emittenten innerhalb der einzelnen Kreditlinien ausgefallen sind (was wiederum bedeutet, dass keine Zins- oder Kapitalzahlungen geleistet wurden).

Aaa, Aaa und A gelten als Investment Grade, während die verbleibenden Ränge unter Investment Grade oder High Yield liegen. Bedenken Sie, dass eine notleidende Anleihe nicht notwendigerweise auf Null geht - Anleger können in der Regel mit einer gewissen Erholung rechnen.

  • Aaa: 0. 50%
  • Aa: 0. 54%
  • A: 2. 05%
  • Baa: 4. 85%
  • Ba: 19. 96 %
  • B: 44. 38%
  • Caa-C: 71. 38%

Rückblickend zeigt diese Tabelle das gleiche Maß, aber für den Zeitraum von 1920 bis 2009:

  • Aaa: 0. 9%
  • Aa: 2. 2%
  • A: 3. 3%
  • Baa: 7,2%
  • Ba: 19,2% B: 36,4% < Caa-C: 52. 8%
  • Die Schlussfolgerung aus diesen Daten ist, dass ein Anleger in Einzelanleihen die Ausfallwahrscheinlichkeit durch eine Fokussierung auf die individuelle Wertpapierauswahl deutlich reduzieren kann. In seiner Studie bemerkt Asset Dedication in Bezug auf höher eingestufte Emissionen: "Die einzigen Anlagen mit niedrigeren erwarteten Ausfallraten sind Treasuries, CDs und (Agency Securities), die den Anlegern auch niedrigere Renditen bieten. "
  • Denken Sie auch daran, dass wechselnde wirtschaftliche Bedingungen zusätzliche Risiken verursachen. Unternehmensanleihen tendieren dazu, nachzulassen, wenn sich die Wirtschaft verlangsamt, da die Anleger sich mehr Sorgen machen, dass die zugrunde liegenden Unternehmen der Emittenten stark genug bleiben, um alle Zins- und Tilgungszahlungen zu tätigen.

Schließlich ist zu beachten, dass Anleger in Unternehmensanleihenfonds ein geringeres Ausfallrisiko haben. In diesem Fall ist das Risiko eines tatsächlichen Ausfalls noch geringer, da die meisten Portfolios unter Hunderten von Einzeltiteln diversifiziert sind. Infolgedessen hat ein einzelner Standard nur minimale Auswirkungen.

Zinsrisiko

Auch ohne tatsächliche Zahlungsausfälle können breitere Faktoren ins Spiel kommen.

Die beiden Hauptrisiken, die die Performance von Unternehmensanleihen unabhängig von der Stärke eines einzelnen Emittenten unter Druck setzen können, sind:

Die vorherrschenden Zinssätze

: Da Unternehmensanleihen ihren "Renditespread" gegenüber US-Treasuries - oder anderen Deutsch: www.germnews.de/archive/gn/2000/01/22.html. Englisch: www.germnews.de/archive/dn/1995/01/26.html Der Renditevorteil, den sie gegenüber Staatsanleihen bieten, spricht für sich: Die Entwicklung der Staatsanleiherenditen wirkt sich unmittelbar auf die Renditen von Unternehmensanleihen aus. Langfristige Unternehmensanleihen reagieren empfindlicher auf Zinsrisiken als kurzfristige Emissionen.

  • Gesamte Risikowahrnehmung der Anleger : Während günstige Schlagzeilen die Bereitschaft der Anleger erhöhen, zusätzliche Risiken einzugehen, um Unternehmensanleihen zu halten, können Störungen der Weltwirtschaft die Marktteilnehmer dazu bringen, risikoscheuer zu werden und sicherere Investitionen.
  • Rentenfonds reagieren besonders empfindlich auf das Zinsänderungsrisiko, da sie im Gegensatz zu Einzelanleihen kein Fälligkeitsdatum haben. Auf diese Weise können Fonds an Wert verlieren und Anleger haben nicht die Gewissheit, irgendwann in der Zukunft ihren gesamten Kapitalbetrag zurückerhalten zu können.

Erfahren Sie mehr über die Faktoren, die die Performance von Unternehmensanleihen beeinflussen.

Wie viel können Sie verlieren?

Da es sich bei den Fonds um Portfolios aus zahlreichen Einzeltiteln handelt, deren Preise auf der Grundlage der vorherrschenden Marktbedingungen schwanken, können ihre Werte eine erhebliche Volatilität aufweisen. Im Jahr 2008 fiel der größte Investment-Grade-Unternehmensanleihen-ETF - der iShares iBoxx $ InvesTop Investment Grade Unternehmensanleihen-ETF (Ticker: LQD) - in nur wenigen Wochen um 15% während des Höhepunkts der Finanzkrise. Dies ist das extremste Beispiel aus der jüngeren Geschichte, aber es deutet darauf hin, dass es tatsächlich einen bedeutenden Nachteil bei Unternehmensanleihen geben kann.

Das Endergebnis

Das Risiko, dass eine Unternehmensanleihe mit einem hohen Kreditrating ausfällt, ist vernachlässigbar, obwohl natürlich jeder, der Barmittel in eine einzelne Unternehmensausgabe investiert, umfangreiche Nachforschungen anstellen muss. Es ist zwar nützlich, die oben besprochenen Standarddaten zu kennen, aber vergessen Sie nicht, dass Rentenfonds und ETFs dennoch Risiken ohne Emittentenausfälle bieten.